国泰君安海外发布研报，督察中国宏桥（01378）“买入”评级，并将目标价从18.00港元上调至26.10港元。目标价上调基于以下两点：同行估值倍数上调；公司将恒久受益于产能挪动带来的资本上风。

　　国泰君安海外在示，中国宏桥2025年上半年的利润同比增长35.0%，与此前发布的盈利预喜相符。上半年利润增长主要收货于三个成分：原铝和氧化铝价钱高涨鼓励利润率改善；运营效果擢升；债务结构优化，财务资本缩小。惩办层对将来的发展充满信心，告示了一项不低于30亿港元的股票回购诡计，此前公司在2025年上半年已参加26.1亿港元用于股票回购。

　　国泰君安海外还暗示，产能滚动进一步鼓励了资本优化。与上半年长达五个月的枯水期比较，云南省下半年常常会进入丰水/平水期，使得电力资本权臣缩小。由于水电资本相对较低，公司本年下半年资本有望大幅削减。2025年3月，公司将24.1万吨产能从山东挪动至云南宏泰，联系运营于2025年3月底开动。2025年7月，山东宏桥永恒退出44.8万吨产能，其中6.975万吨产能滚动至云南宏泰，16.07万吨产能滚动至云南宏合。考虑到煤炭价钱着落以及产能抓续滚动至云南，国泰君安海外以为中国宏桥的资本上风将鄙人半年愈加突显。

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